Наприклад, торгова невизначеність збережеться і в 2026 році, оскільки Угода Канада – США – Мексика (CUSMA) має бути переглянута всіма трьома країнами у липні. Невизначеність щодо того, як саме це розвиватиметься, продовжуватиме чинити тиск на інвестиції бізнесу в канадській економіці.

Також зростають побоювання з приводу волатильності сектора штучного інтелекту (ІІ), що може мати наслідки для фондового ринку та, можливо, призвести до послаблення ринку праці.

Нижче — детальніший розбір трьох головних ризиків, з якими економіка Канади зіткнеться наступного року.

Одним із ключових ризиків є майбутній перегляд CUSMA.

Торговий представник США Джеймісон Грір висунув ідею відмовитися від тристоронньої торгової угоди та розглянути окремі двосторонні угоди з Мексикою та Канадою.

Однак більшість галузевих груп США заявили на публічних слуханнях у Вашингтоні на початку грудня, що вони хотіли б зберегти цю торгову угоду.

Угода CUSMA спливає у 2036 році, але підлягає перегляду кожні шість років, при цьому передбачено положення, яке дозволяє будь-якій країні-учасниці вийти з угоди, повідомивши про це за шість місяців.

"У нинішній редакції ці положення про перегляд сконструйовані так, щоб дати Сполученим Штатам максимум важелів тиску", - заявив Лоуренс Херман, юрист з міжнародної торгівлі.

«Немає жодних шансів, що американці погодяться на продовження CUSMA до 2036 року, навіть із деякими поліпшеннями. Адміністрація Трампа не зацікавлена ​​у широкомасштабних торгових угодах на кшталт CUSMA».

Грир дав зрозуміти, що він має дві ключові цілі в майбутньому перегляді:

- Система управління постачанням молочної продукції в Канаді;

— Закон про онлайн-стрімінг, який регулює діяльність американських технологічних гігантів.

Нині канадські експортери США користуються винятком, передбаченим CUSMA: близько 90% експорту країни надходить ринку США без мит, за умови дотримання вимог угоди, що звільняє їхню відмінність від загального американського тарифу 35%.

Банк Канади у своєму жовтневому прогнозі повідомив, що середній американський тариф на канадські товари становить 5,9%.

Ризик полягає в тому, що якщо переговори щодо CUSMA підуть погано або угода буде скасована, канадські експортери можуть втратити свій пільговий статус.

У ході недавніх обговорень у керуючій раді Банку Канади перегляд CUSMA був позначений як «значний ризик» для економічних перспектив Канади.

Політики розглядали як найгірший сценарій, що включає розпад CUSMA та зростання тарифів, так і сценарій, за якого переговори завершуються успішно та забезпечують деяку стабільність для торгової політики Північної Америки.

Незалежно від результату, невизначеність навколо CUSMA продовжуватиме стримувати ділові інвестиції в Канаді у 2026 році, доки переговори не завершаться.

Одне з ключових питань на 2026 рік — чи стане бульбашка ІІ на фондовому ринку загрозою глобальній фінансовій стабільності.

Марк Занді, головний економіст Moody's Analytics, заявив, що є чимало приводів для оптимізму щодо впливу ІІ на ширшу економіку США, проте він залишається стурбованим рівнем боргу, який беруть він великі технологічні компанії.

«Ідуть масштабні (і надмірні) інвестиції у дата-центри та іншу інфраструктуру ІІ, — написав він у пості у X на початку грудня. — Існують, по суті, замкнуті фінансові відносини між найбільшими ІІ компаніями. А також спостерігається значне зростання фінансового важеля цих компаній».

За словами Занді, випуск облігацій десятьма найбільшими ІІ-компаніями цього року досягне $120 млрд, що значно перевищує обсяги запозичень часів міхура доткомів.

«Якщо вони не виправдають очікувань інвесторів і їхні акції почнуть падати, їхні борги можуть дуже швидко перетворитись на проблему», — написав він у X 7 грудня.

«Запозичення ІІ-компаній мають бути у полі зору як наростаюча потенційна загроза для фінансової системи та економіки загалом».

Банк Канади також окреслив цю проблему у своєму останньому звіті щодо грошово-кредитної політики. Оскільки економіка США стала сильно залежною від попиту та інвестицій у ІІ, політики попередили, що суттєва переоцінка потенціалу цих інвестицій може призвести до різкої корекції на фондовому ринку.

«Корекція може підірвати довіру споживачів у Сполучених Штатах та багатьох інших країнах, включаючи Канаду», — йдеться у звіті.

«Це, своєю чергою, може призвести до широкомасштабного економічного спаду».

Поки що на ринку немає серйозних потрясінь, проте є ознаки того, що надмірно оптимістичні угоди у сфері ІІ починають згортатися.

Акції Oracle Corp. торгувалися на рівні $197,99 станом на 29 грудня — значно нижче за пік у $328,33 у вересні — на тлі слабших, ніж очікувалося, квартальних доходів, частково пов'язаних з великими витратами на дата-центри.

Ринок праці Канади виявився стійким у 2025 році, незважаючи на всю невизначеність, пов'язану з тарифами: рівень безробіття знизився з пікових 7,1% у вересні до 6,5% у листопаді. За цей період у країні було створено 181 000 робочих місць.

Однак економісти кажуть, що є підстави скептично ставитися до «заголовного» показника безробіття, і відзначають ознаки все більш слабшого ринку праці.

Вони вказують, що показник безробіття R8 — найширший показник недовикористання робочої сили, що використовується Статистичним управлінням Канади, який включає працівників, які розчарувалися, людей, які очікують повернення на колишню роботу або нової роботи, а також вимушених працівників на неповній зайнятості — продовжує триматися на рівні близько 9%. Це найвищий рівень з вересня 2008 року, тобто з часів піку світової фінансової кризи.

Банк Канади заявив, що ринок праці в секторах, чутливих до торгівлі, залишається слабким, а наміри щодо найму персоналу в економіці в цілому, як і раніше, стримані.

«Загалом торгова ситуація є ризиком, що насувається, для канадської економіки, і це, безумовно, відбивається на ринку праці», — сказав Брендон Бернард, старший економіст Indeed Canada.

«У більш довгостроковій перспективі ці ризики швидше гальмуватимуть економічне зростання».

Кількість вакансій продовжує скорочуватися, а темпи, з якими працівники змінюють роботу, також уповільнилися останніми роками. Впровадження штучного інтелекту також впливає на зростання зайнятості, особливо у сегменті стартових (entry-level) позицій — за цим варто уважно стежити у 2026 році.

"Ми вступаємо в потенційно нову технологічну епоху, в якій саме високооплачувані стартові позиції виявляються найбільш вразливими до автоматизації з використанням ІІ", - сказав Бернард.