Carnegie politika:Венесуела не здатна швидко викинути на світовий ринок значні обсяги нафти

Венесуела не здатна швидко викинути на світовий ринок значні обсяги нафти, пише Carnegie politika.

А якщо якась нова нафта звідти й надійде, вона буде відносно дорогою у видобутку. Утримувати за її допомогою світові ціни на рівні нижче $50 за барель практично неможливо.

Нафтові запаси цієї країни є найбільшими на планеті.Навіть сам Дональд Трамп прямо заявляє, що американські компанії здатні різко збільшити видобуток у Венесуелі, щоб відшкодувати багатомільярдні збитки через націоналізацію. А мільярдер Олег Дерипаска попереджає, що контроль над венесуельською нафтою дозволить США керувати світовими цінами на нафту і цим впливати на економіку Росії. Проте насправді такі оцінки перспектив нафтової галузі Венесуели виглядають надто оптимістичними.

У нафтовій галузі країни було представлено майже всі найбільші компанії світу. 1960 року Венесуела була однією з країн — засновників ОПЕК. 1976-го вона, за багатьма іншими країнами, націоналізувала свою нафтову галузь, але зробила це набагато делікатніше, ніж, скажімо, Алжир, Мексика або Саудівська Аравія.

Standard Oil, Shell, Amoco та інші західні компанії отримали грошові компенсації, із розміром яких погодилися. Уряди США та інших країн не заявляли протестів, а колишні власники венесуельських активів продовжили працювати з країною. Вже в середині 1980-х Венесуела оголосила «відкриття нафтової галузі» і почала запускати спільні підприємства національної нафтової компанії PdVSA, утвореної внаслідок націоналізації із західними концернами.

PdVSA була досить просунутою структурою — кістяк її кадрів склали фахівці, які виросли у венесуельських підрозділах найбільших нафтових компаній, де до 1970-х уже кілька десятків років працювали програми просування місцевих кадрів. Багато венесуельських нафтовиків навчалися за кордоном і були фахівцями світового рівня.

Щоб краще зрозуміти економіку галузі, варто зазирнути до нафтової геології Венесуели. Першим регіоном видобутку країни був басейн Маракайбо навколо однойменної лагуни на північному сході країни. Там нафту — переважно традиційну — видобувають уже понад сто років, тож видобуток пішов на спад ще на початку 1970-х. Але це мала частка запасів Венесуели.

Основні обсяги залягають у нафтовому поясі Оріноко — мабуть, найбільшому у світі скупченні нафти. Але біда в тому, що в ці поклади потрапили бактерії, що харчуються нафтою, і все це скупчення виявилося деградуючим. Бактерії харчуються легкими фракціями нафти, через що там залишилася лише надважка, надв'язка нафта, яку неможливо добувати звичайними методами. Її необхідно спеціально обробляти перед тим, як вона стане на щось придатна, що різко підвищує собівартість видобутку.

Технології видобутку такої нафти безперервно розвиваються, але однаково залишаються дорогими. Навіть якщо важка нафта зберігає плинність при температурі та тиску всередині нафтового пласта, то при виході на поверхню вона однаково застигає. Через це для транспортування її трубами або танкерами її необхідно розбавляти легкими (бензиновими) фракціями вуглеводнів.

Мало того, часто доводиться додатково нагрівати пласт — наприклад, закачуючи туди пару через систему паралельних зі свердловин. Все це робить видобуток вкрай дорогим, а на виході виходить нафта, яка може продаватися на 15–20% дешевше за звичні сорти.

Тяжку нафту можна пропускати через установки-апгрейдери, які здатні перетворювати частину важких фракцій на бензинові та дизельні і тим самим підвищувати цінність нафти. Але це теж коштує грошей.

Нарешті, на північ від пояса Оріноко у Венесуелі є ще один нафтоносний басейн, де 1986 року відкрили велике родовище El Furrial із сателітами (фактично три куполи одного покладу). Це відкриття було дуже доречним — після піку 1970 року до середини 1980-х видобуток зі старих родовищ басейну Маракайбо помітно знизився, через що сумарний видобуток країни впав майже вдвічі. Розробка El Furrial дозволила за кілька років повернутись до колишніх рівнів. 2007 року звідти йшло близько третини видобутку країни.

Все це допомагає краще зрозуміти, що насправді є цифрою нафтових запасів Венесуели в 300 млрд барелів. До середини 2000-х цей показник був значно нижчим — близько 80 млрд барелів (що, втім, також багато, приблизно на одному рівні з Росією та США). Тоді запаси нафтового поясу Оріноко — геологічно безперечні, але сумнівні економічно — враховувалися з дуже обережним коефіцієнтом.

Однак, на початку 2010-х, коли ціни на нафту стали тризначними, відбулася переоцінка рентабельності видобутку, через що венесуельські запаси на папері збільшилися майже вчетверо. Проте економіка розробки цих запасів від цього не покращала.

Оскільки Венесуела та Мексика давно і у великих кількостях видобувають важку нафту, а США були основним ринком збуту для цих країн, у Луїзіані та Техасі, на узбережжі Мексиканської затоки з'явилося багато НПЗ, обладнаних спеціально для роботи з важкою нафтою. Бізнес-модель цих заводів полягає в тому, щоб економити на закупівлі сировини (важкі сорти зазвичай продаються зі знижкою), справляючись із проблемами за рахунок технічної озброєності.

Втім, ці заводи не мають залежності від венесуельської нафти. Переробляти звичайну нафту ці заводи теж можуть, хоча це для них це менш вигідно, тому що зводить нанівець ефект від їхніх технічних переваг. До того ж, останніми роками помітно виріс видобуток важкої нафти в Канаді, тож на ринку з'явилася заміна для венесуельської нафти.

У 1999 році до влади у Венесуелі прийшов Уго Чавес із обіцянками використати нафтові багатства для покращення життя бідних верств населення. Доходи від нафти у Венесуелі справді розподілялися дуже нерівномірно, тому запит на таку політику був чималий.

Політика Чавеса була не до вподоби багатьом представникам середнього класу та еліт, до яких належали і співробітники PdVSA. На початку 2000-х нафтовики активно страйкували, у відповідь на що Чавес відрядив керувати нафтовою галуззю своїх комісарів. З PdVSA звільнили майже половину із 40 тисяч співробітників, замінюючи на лоялістів правлячої партії. Також уряд став вилучати дедалі більшу частку вільного грошового потоку PdVSA та додатково навантажувати її соціально-значущими проектами.

Чавес був щасливим — так само, як Володимир Путін. Його прихід до влади збігся з початком бурхливого зростання цін на нафту та збільшенням видобутку з нещодавно відкритих родовищ. Завдяки цьому PdVSA вдавалося відносно безболісно задовольняти запити влади, що зростають.

Проте в 2007 році уряд вирішив взяти більше і з іноземних компаній, які заходили в країну в рамках спільних підприємств у 1990-ті. Влада ввела додаткові податки на такі СП, вимагала збільшення венесуельської частки в проектах, а PdVSA отримала право частково викуповувати частки іноземних учасників за балансовою вартістю. А якщо іноземці не погоджувалися, весь їхній пакет примусово викуповувався за балансовою вартістю.

З трьох великих американських компаній, які на той момент працювали у Венесуелі, Chevron погодилася з пропозицією, а Conoco і Exxon відмовилися, подавши позови в міжнародний арбітраж і в американські суди. Процеси тривають і досі, і схоже, що юридична позиція венесуельського уряду є досить сильною. Як з'ясувалося з матеріалів Wikileaks, американські компанії це теж розуміють.

Ніколас Мадуро, який успадкував посаду президента у 2013 році після смерті Чавеса, таким щасливим не був. Його правління припало на період низьких цін на нафту. Якийсь час PdVSA вдавалося підтримувати видобуток на рівні 2,5 млн. барелів на день, але після 2015 року робити це було все складніше.

Компанія опинилася у важкому становищі — уряду були відчайдушно потрібні гроші, тож у PdVSA залишалося дедалі менше коштів для капвкладень. Кваліфіковані кадри роз'їжджалися до Еквадору, Колумбії, Мексики, Канади та США, а на їх місце приходили політичні призначенці, причому у дедалі більшій кількості. Штати компанії розрослися вдвічі, до 80 тисяч.

Вихід знайшли у активному використанні західних нафтосервісних компаній. Наприклад, замість того, щоб витрачатися на будівництво системи підтримки пластового тиску на родовищах El Furrial, без якої видобуток почав би різко падати, компанія укладала контракт з американськими підрядниками. А ті вже завозили необхідне обладнання та забезпечували його роботу. Буріння також багато в чому вироблялося іноземними підрядниками.

Однак після 2015 року все частіше ці роботи робилися у борг.У тих СП, з яких не пішли іноземні компанії, PdVSA просила їх покривати частку витрат у рахунок майбутніх прибутків.

До 2017 року криза була в повному розпалі — нафтові ціни були на дні, установки-апгрейдери в нафтовому поясі Оріноко стали зупинятися, а на їхній ремонт не було грошей. Через аварії, викликані в тому числі падінням культури виробництва та кваліфікації персоналу, стала падати робоча потужність венесуельських НПЗ.

Через борги дедалі важче було домовлятися з підрядниками про нові послуги. А систематичні невкладення знижували продуктивність нафтового комплексу, через що у PdVSA залишалося все менше грошей, і так далі вниз по спіралі. У країні поглиблювався соціально-економічна криза, і уряд намагався хоч якось упоратися з нею, вичавлюючи необхідні для цього кошти з нафтової галузі.

Туманні перспективи

Ще з часів Чавеса відносини Венесуели із США були натягнутими. Революційна політика венесуельської влади не могла обходитися без антиамериканських гасел, теплих відносин із Кубою та інших демонстративних жестів, незважаючи на тісні економічні зв'язки між двома країнами. США почали вводити санкції проти Венесуели за порушення прав людини ще за Обами, а з приходом до влади Трампа протистояння вийшло на новий рівень.

У 2017 році Венесуела підпала під фінансові санкції і PdVSA втратила можливість займати на доларовому ринку. З 2019 року, коли Мадуро залишився при владі, програвши вибори, США жорстко обмежили торгівлю венесуельською нафтою та закупівлю розріджувача, що забезпечує експорт важкої нафти.

У результаті нафтовий комплекс Венесуели значно деградував. Нафтовидобуток закріпився на рівні близько 1 млн барелів на день, впавши в 2,5 рази порівняно з серединою 2010-х років. Комплекс El Furrial тепер виробляє лише близько 10% від свого пікового видобутку. Майже 10 років родовище працювало в режимі виснаження, нафту, що витягується з пласта, не заміщалася в потрібній пропорції водою і газом, і запаси, що залишилися, виявилися замкненими в пласті.

З урахуванням особливостей нафти цього комплексу такий спад продуктивності може бути практично незворотнім. На інших родовищах країни багато свердловини довгий час не обслуговувалися і виявилися забитими асфальтеновими сполуками, якими багата венесуельська нафта.

Усе це дозволяє зрозуміти, чому в країни з величезними запасами нафти і розвиненою нафтовою галуззю перспективи менш яскраві, як здається здавалося б. Є різні теорії, як може збільшитися венесуельський нафтовидобуток, якщо туди повернуться американські компанії.

2022 року Chevron обіцяла адміністрації Байдена за рік подвоїти венесуельський видобуток з тодішніх 800 тисяч барелів на день, якщо їй нададуть імунітет від режиму санкцій. Chevron знову почала працювати у Венесуелі з кінця 2022 року, і завдяки її проектам видобуток з тих пір справді зріс, хоч і не особливо сильно. Реалістичнішими виглядають розрахунки, що передбачають щорічне зростання видобутку на 200–250 тисяч барелів на день протягом 4-5 років при інвестиціях від $10 млрд на рік.

Усе це переважно стосується традиційної нафти. Перспективи розширення видобутку надважкої нафти за ціною Брента $50–55 за барель дуже туманні. Для окупності таких проектів потрібні ціни на $20–30 вищі.

Крім того, зростання видобутку можуть забезпечити лише масові роботи на безлічі старих активів, а для цього потрібна велика кількість обладнання, бурових та сервісних бригад та інших фахівців. У Венесуелі наразі нічого цього немає.

Як приклад того, скільки може зайняти відновлення нафтової галузі, можна звернутися до досвіду Іраку. Там це зайняло близько 10 років після другої іракської війни, а фіскальні умови роботи для іноземних компаній виявилися вельми жорсткими, незважаючи на американську окупацію.

Теоретично адміністрація Трампа може спробувати нав'язати новій владі Венесуели договір із пільговим режимом оподаткування, схожий на угоду щодо рідкісноземельних металів з Україною. Але сучасний бізнес добре розуміє, що договори, що виглядають несправедливими, виявляються вкрай ненадійними при зміні політичної кон'юнктури.

Відродження нафтової галузі Венесуели не обіцяє миттєвих гігантських прибутків, а отже, американські нафтові компанії постають перед непростим вибором. Вони і без Венесуели мають підготовлений конвеєр проектів. Ресурси – технічні, людські, фінансові – розписані на роки вперед.

Переключатися на Венесуелу в такій ситуації означає відмовлятися від інших вкладень. Причому робити це доведеться в обстановці низьких цін на нафту, коли у компаній знижений апетит до ризику і сильне бажання дотримуватися фінансової дисципліни. Природним підходом у таких умовах не надто поспішатиме з рішеннями — особливо коли майбутні політичні ризики у Венесуелі далекі від ясності.

Тож і ентузіазм одних у Вашингтоні, і побоювання інших у Москві поки що не видаються виправданими реальним станом нафтової галузі Венесуели. Ця країна не здатна швидко викинути світовий ринок значні обсяги нафти. А якщо якась нова нафта звідти й надійде, вона буде відносно дорогою у видобутку і не принесе особливих баришів. Утримувати за її допомогою світові ціни на рівні нижче $50 за барель практично неможливо.